上世纪90年代，资生堂与北京丽源合资成立资生堂丽源，标志着该品牌在中国市场的黄金发展期启动。

资生堂丽源在中国化妆品行业具有里程碑式的意义。其于1994年推出的欧珀莱（AUPRES）品牌，曾是中国高端护肤品的代表，在百货渠道销量一直名列前茅，与OLAY、巴黎欧莱雅并称为行业“三欧”。

然而，近日（6月23日），北京产权交易所披露的产权转让信息显示，北京丽源计划以约2亿元人民币的价格出售其持有的资生堂丽源35%的股权。

这一公告表明，持有资生堂丽源股权的中方国有股东，在合作近三十年后，中日合资的格局可能面临终结。

通常认为，资生堂于1981年率先在北京友谊商店设立其中国大陆首家化妆品专柜，是中国化妆品产业现代化的开端。而“资生堂丽源”这家中日合资企业，堪比1988年广州宝洁的成立，是行业发展中的另一重要里程碑。

资生堂丽源曾创造了多项行业和区域纪录，包括作为资生堂在中国大陆的首家合资公司，以及北京经济技术开发区内的首家外资企业，并且是该园区内首家投产并率先实现营收的企业。

欧珀莱一度在中国市场广受欢迎，对众多中国消费者和早期化妆品创业公司产生了影响。例如，今天的国货品牌珀莱雅，其品牌名称就受到了“欧珀莱”和“欧莱雅”的启发。

亏损超4千万，国资拟2亿“清退”欧珀莱股权

根据公告信息，资生堂丽源的法定代表人是资生堂中国区CEO梅津利信。该公司属于国有参股企业，业务范围涵盖化妆品、化妆用具及原材料的生产与批发。

此次股权转让方北京丽源成立于1986年，是北京一轻控股有限责任公司旗下的国有独资企业。

从股权结构来看，资生堂丽源作为中国首家中日合资的日化企业，其股权分布显示出外资占主导地位：日本株式会社资生堂直接持股40%，是第一大股东；北京丽源持股35%，位列第二；资生堂（中国）投资有限公司持有剩余25%的股权。

综合计算，资生堂体系合计持有65%的股权，对这家在中国市场深耕三十余年的老牌中日合资日化企业拥有绝对控股权。

此外，本次转让公告还公布了该企业一年多的关键财务数据，显示其整体经营状况不佳。根据立信会计师事务所审计的2025年度数据显示，资生堂丽源当年营收累计为8.69亿元，但营业利润亏损5106.19万元，全年净利润为亏损4133.7万元。

更严峻的是，资生堂丽源还面临债务问题。截至2025年末，其资产总额为9.01亿元，但负债达到2.82亿元，所有者权益为6.19亿元。

不仅如此，在2026年前五个月（1-5月），资生堂丽源的短期经营压力进一步增大，当期营收为2.34亿元，营业利润亏损扩大至7125.39万元，净利润亏损额增至5341.52万元，资产规模也缩减至5.87亿元，所有者权益降至3.98亿元。

值得注意的是，尽管资生堂丽源仍在正常运营，但资生堂中国整体业绩却持续面临压力。财报显示，资生堂中国2025年净销售额同比大幅下滑12.1%，同时中国及旅游零售业务的核心经营利润也下跌7.5%。

鉴于此，资生堂丽源的股权出售并非孤立事件，而是日系品牌在中国市场整体承压下的一种战略调整。合资工厂持续的巨额亏损、负债攀升、资产缩水，加上集团中国区整体销售和利润的双重下滑，都显示出其在中国市场的老牌生产基地已失去盈利能力。此次北京丽源挂牌转让股权，既是国有股东规避风险的选择，也反映出资生堂在本土产能、渠道和品牌布局上亟需调整的现实困境。

三十年产业缩影：一家合资企业的时代起落

抛开其当前面临的发展挑战，从更宏观的产业演进视角来看，资生堂丽源在中国美妆行业现代化进程中扮演了不可或缺的开拓者角色。

作为国内首家中日合资的化妆品企业，它有力地推动了本土美妆产业向现代化迈进。旗下品牌欧珀莱曾长期占据国内百货渠道销售前列，并深刻影响了众多依托线下渠道成长的国货品牌。

前珀莱雅CEO方玉友曾公开表示，品牌早期即以欧莱雅和欧珀莱为标杆，利用消费者熟悉的市场逻辑，让大众快速理解珀莱雅的品牌定位和市场方向。

1、“三欧”时代：从亦庄首企到全国护肤品第二

这一辉煌时期的起点可以追溯到1991年，资生堂与北京丽源合资成立资生堂丽源，开启了日系护肤品本土化布局的序幕。

1993年，资生堂丽源在北京经济技术开发区建立了生产工厂，借助资生堂研究所的技术支持，开始生产欧珀莱产品，并于当年11月完成试生产。

次年1月，中日合资的欧珀莱正式进入中国市场，在北京王府井百货开设了首家线下专柜。当年品牌营收便达到2111万元，成为北京亦庄（北京经济技术开发区的俗称）首家实现销售收入的企业，并迅速打开了国内百货护肤品市场。

发展到2003年，欧珀莱开始拓展海外市场，首次进入美国。同期，其独创了“育肤美学”护肤理念。到2006年，欧珀莱已成为国内百货护肤渠道销售额名列前茅的品牌之一，并推出了高端副线品牌“思魅欧珀莱”，依托资生堂的细胞科研成果，进军高端护肤市场。

值得注意的是，欧珀莱自创立以来，在百货渠道一直保持着持续增长的态势。

根据相关报道，在1998年至2002年期间，国家信息中心针对北京亿元级商场的市场占有率调研显示，欧珀莱连续位居商场零售额榜首。另据国家统计局中国行业企业信息发布中心统计，自2000年起，欧珀莱常年位居全国护肤品销售额榜单的第二位。

搜狐网2008年的一篇报道指出，彼时欧珀莱的年均销售额增速超过30%；品牌销售渠道覆盖全国一百多座大中城市，入驻大型商场超过700家，有效会员规模突破130万。正是基于这些成就，品牌官网曾宣称，资生堂丽源是资生堂集团海外销售业绩最好的公司。

2008年是欧珀莱品牌实现独立运营的关键节点，品牌进行了全面的形象升级，移除了产品和宣传中的“SHISEIDO”标识，彻底走向独立运营。

同年，欧珀莱宣布孙俪成为品牌代言人，随后又陆续与周冬雨、白冰、李沁等多位知名艺人合作。

2013年，欧珀莱开始布局电商领域，开设了天猫官方旗舰店。线上渠道的拓展有效促进了品牌整体销售的回暖，实现了从线下到线上渠道的全覆盖。

2、人才反哺：撑起了百货一边天

除了辉煌的历史成就，资生堂丽源还为中国美妆行业输送了大量初代的百货及营销人才。

资生堂丽源为本土美妆行业培养了众多关键的运营人才，其中具有代表性的人物是镰田正志。

1994年，镰田正志被派往资生堂丽源，先后担任上海事务所所长、销售本部长，一手打造了欧珀莱品牌，使其成为百货渠道经典的“三欧”标杆品牌之一。

之后，他晋升为资生堂（中国）总经理，成为资生堂在中国本土化发展的重要奠基人。2015年，镰田正志空降丸美股份担任COO，成为业内首位从外资美妆中国区最高负责人转投国货上市企业的高管，此举在当时引起了业内的广泛关注。

2018年，他加盟御家汇（现更名为水羊股份），担任海外事业部总经理。凭借其在百货渠道数十年的丰富经验，被业内誉为百货渠道的“黄埔校长”。

除了镰田正志，资生堂丽源合资项目的创始人吕实璟在退休后，长期为珀莱雅、丸美等本土美妆企业提供战略咨询，是中国日化产业市场化浪潮和百货专柜渠道模式的第一代启蒙者。

此外，据业内人士透露，资生堂丽源多年来培养了大量区域销售、专柜运营、品牌市场、终端培训等中层专业人才。这批骨干人才后来大量流向国内知名国货企业，珀莱雅、毛戈平（此处原文为“毛戈平”，但根据上下文和常识，更可能是指“毛戈平”）等品牌都吸纳了不少来自该体系的从业者。

从产业历史的角度来看，资生堂丽源的意义已经超越了一个单一合资企业的范畴。

一方面，北京丽源挂牌转让股权、国有资本逐步退出，并非否定过去三十余年的合资历程，而是中国美妆产业完成自主成长后的时代性转变。当年需要依靠国有资本与外资合作引进技术和商业模式，如今本土品牌、本土供应链、本土运营体系已全面成熟，行业发展逻辑已发生根本性改变。

另一方面，无论此次股权交易的最终结果如何，资生堂丽源作为中国美妆合资时代的先行者，其开创的百货专柜模式、中外技术融合思路以及行业人才培养体系，都已成为整个行业不可磨灭的发展印记。